南宮ng回溯歷史，升輝清潔集團控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“升輝清潔”）作為一家提供綜合環(huán)境清潔和維護服務(wù)的企業(yè)，此次沖擊港交所之前，曾三次向港交所遞交招股書(shū)。

　　此番上市背后，升輝清潔在境內的運營(yíng)實(shí)體為廣州市升輝清潔服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣州升輝”）。廣州升輝的市場(chǎng)區域或集中在廣東省，且其2022年營(yíng)收增速放緩凈利“開(kāi)倒車(chē)”。此外，廣州升輝超六成采購額系采購勞工外包。而廣州升輝上市前出售多家聯(lián)營(yíng)企業(yè)，其中兩家原聯(lián)營(yíng)企業(yè)仍現同名經(jīng)營(yíng)異象。

　　據升輝清潔最后可行日期為2023年5月21日的招股書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招股書(shū)”），升輝清潔在境內的運營(yíng)實(shí)體廣州升輝。緊接重組前后，升輝清潔的業(yè)務(wù)透過(guò)廣州升輝及其附屬公司進(jìn)行。

　　且廣州升輝主要從事提供環(huán)境清潔及維護服務(wù)，于2000年8月4日在中國成立為有限公司及開(kāi)始營(yíng)運。

　　招股書(shū)顯示，環(huán)境清潔和維護服務(wù)包括三個(gè)清潔場(chǎng)景，分別是商業(yè)、家庭及環(huán)境情境中的清潔及維護。它可以分為三大類(lèi)型：物業(yè)清潔、公共空間清潔和其他清潔。

　　其中，物業(yè)清潔是廣州升輝最主要的業(yè)務(wù)類(lèi)型。2020-2022年間，廣州升輝來(lái)自物業(yè)清潔服務(wù)的收入，分別占廣州升輝總收入的95.9%、96.5%和96.6%。

　　據招股書(shū)顯示，廣州升輝的主要服務(wù)覆蓋地區為廣東，后在2017年設立海南分公司，2020年末設立重慶分公司，同時(shí)在廣西、云南等地區也有業(yè)務(wù)進(jìn)行。

　　2020-2022年，廣州升輝來(lái)自廣東的收入分別為3.91億元、4.59億元、4.67億元，占當期總收入比重分別為84%、81.5%和78.6%。

　　另外，據招股書(shū)，廣東省商業(yè)物業(yè)清潔界別為非常分散且競爭激烈的市場(chǎng)。按收益計算南宮ng，在廣東省物業(yè)清潔的市場(chǎng)份額中，2021年，前五大市場(chǎng)參與者占該界別市場(chǎng)規模23.1%，廣州升輝以市場(chǎng)份額5.9%的數據排名第一。另外四大市場(chǎng)參與者的市場(chǎng)份額分別是5.1%、4.1%、3.8%、2.2%。

　　簡(jiǎn)而言之，廣州升輝處于勞動(dòng)密集型行業(yè)，服務(wù)市場(chǎng)主要集中在廣東省，其或面臨競爭激烈的市場(chǎng)環(huán)境。

　　國內環(huán)境清潔及維護行業(yè)，主要由兩個(gè)界別組成及主導，即物業(yè)清潔及公共空間清潔界別。

　　據招股書(shū)援引自行業(yè)報告，環(huán)境清潔及維護行業(yè)競爭激烈，業(yè)者藉有效的營(yíng)運管理、提供專(zhuān)業(yè)及全面的服務(wù)解決方案及應用先進(jìn)技術(shù)，再加上其聲譽(yù)及往績(jì)脫穎而出。

　　對此，廣州升輝稱(chēng)，視乎業(yè)內有關(guān)界別，公司可能須調整策略以與大型及小型市場(chǎng)參與者有效競爭。

　　問(wèn)題尚未結束。鑒于廣州清輝的業(yè)務(wù)營(yíng)運屬于勞動(dòng)密集型，其經(jīng)營(yíng)成本中很大部分由雇員福利開(kāi)支及分包勞工成本組成。

　　根據招股書(shū)，2020-2022年末，廣州升輝計入銷(xiāo)售成本的雇員福利開(kāi)支以及分包勞工成本合并分別為3.59億元、4.43億元、4.65億元，分別占廣州升輝總銷(xiāo)售成本的約93%、93.5%、93%。

　　據招股書(shū)，廣州升輝的服務(wù)成本主要包括雇員福利開(kāi)支、分包勞工成本、所消耗清潔用品成本、保險開(kāi)支、折舊、維護及公共事業(yè)開(kāi)支以及其他開(kāi)支。

　　2020-2022年末，廣州升輝產(chǎn)生的分包勞工成本分別約1.5億元、1.89億元、1.73億元，分別占服務(wù)成本的約38.9%、39.8%、34.6%。

　　據招股書(shū)，截至2022年12月31日，廣州升輝有6,394名雇員，其中6,347名雇員。在營(yíng)運員工6,347人中，其中4,453人集中在廣東執行項目，另外其他地區比較集中的有海南、重慶、貴州，分別為398人、315人和429人。

　　且根據招股書(shū)披露的招聘政策及培訓，截至2023年12月末，廣州升輝的員工中，女性與男性比例為3：1；聘用5,700名退休人士，占整體勞動(dòng)力約89.1%；聘用48名殘障人士，占整體勞動(dòng)力約0.8%。

　　對此，廣州升輝表示，其無(wú)法保證，將來(lái)不會(huì )面臨勞工短缺的情況。此外，廣州升輝可能與員工發(fā)生重大糾紛南宮ng，導致工人罷工或與彼等的關(guān)系惡化。倘公司遇到勞工短缺、工人罷工或勞資關(guān)系惡化，公司可能無(wú)法提供上乘服務(wù)或以其他方式履行合約責任。在這種情況下，其聲譽(yù)及業(yè)務(wù)營(yíng)運可能會(huì )受到重大不利影響。

　　2020-2022年末，廣州升輝來(lái)自前五大供貨商（包括分包商）的采購額分別為1.36億元、1.74億元、1.54億元，占總采購的74.9%、71%南宮ng、67.3%。同期，廣州升輝來(lái)自前五大分包商的采購額分別約為1.25億元、1.63億元、1.54億元，占總采購的68.7%、66.8%、67.3%。

　　簡(jiǎn)而言之，從上述數據來(lái)看，廣州升輝的運營(yíng)員工中，以女員工和老年員工為主，或與整個(gè)清潔服務(wù)行業(yè)的人力現狀有著(zhù)密切的關(guān)聯(lián)。而廣州升輝所在行業(yè)面臨的主要問(wèn)題包括勞工短缺。與此同時(shí)，隨著(zhù)廣州升輝計劃拓展業(yè)務(wù)區域，勞動(dòng)力需求將進(jìn)一步增加，未來(lái)廣州升輝將如何在控制好運營(yíng)成本？

　　據招股書(shū)，2020年5月，廣州升輝于取得建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)證明前，與一名客戶(hù)訂立福建省龍巖巿道路建設項目的合約，負責綜合管廊工程、邊坡及基坑支護工程，合約金額為2,350萬(wàn)元。其于2020年9月取得有關(guān)資格。

　　經(jīng)董事確認，承接該項目乃基于升輝清潔同意承接的服務(wù)為勞動(dòng)密集型，不需要工人的專(zhuān)業(yè)知識或技能，在性質(zhì)上與升輝清潔提供的清潔服務(wù)相似；根據合約南宮ng，升輝清潔毋須提供任何技術(shù)人員及專(zhuān)業(yè)設備來(lái)進(jìn)行該項目；客戶(hù)可在項目完成后進(jìn)一步聘請廣州升輝進(jìn)行清潔服務(wù)。

　　截至2020年12月31日，廣州升輝來(lái)自有關(guān)項目的收入凈額約為270萬(wàn)元。

　　于往績(jì)期間及截至最后可行日期2023年5月21日，廣州升輝并無(wú)就有關(guān)事件接獲有關(guān)相關(guān)部門(mén)的任何要求其停止有關(guān)工程的命令或通知，亦無(wú)受到任何行政懲處。

　　據招股書(shū)，截至2020年1月1日，廣州升輝對聯(lián)營(yíng)公司的投資包括，對廣州品外品食品貿易有限公司、濟南升輝清潔服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“濟南升輝”）、陜西升輝清潔服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“陜西升輝”）及山東升輝清潔服務(wù)有限公司分別40%、40%、25%及40%股權的投資。

　　2014年5月8日，濟南升輝成立，主要于山東省濟南及其他城市從事提供清潔服務(wù)，其于出售前的客戶(hù)為物業(yè)管理公司。

　　由于收益及營(yíng)運不大及為了簡(jiǎn)化集團架構，2020年9月13日，廣州升輝與獨立第三方鄭勇訂立股權轉讓協(xié)議，以出售其于濟南升輝的全部股權予鄭勇，代價(jià)為88萬(wàn)元，乃參照于有關(guān)轉讓之時(shí)廣州升輝向濟南升輝注入繳足股本而厘定。該等代價(jià)于2021年3月31日結付，上述轉讓的法律程序于2020年9月18日完成。完成有關(guān)轉讓后，廣州升輝不再持有任何濟南升輝權益。

　　此外，陜西升輝為廣州升輝的聯(lián)營(yíng)公司，主要于陜西省西安從事提供清潔服務(wù)，其于出售前的客戶(hù)為物業(yè)管理公司。出售前，2018-2019年及2020年1-6月，陜西升輝的收益分別為180萬(wàn)元、290萬(wàn)元、110萬(wàn)元；同期，錄得純利10萬(wàn)元、30萬(wàn)元、-0.9萬(wàn)元。

　　由于收益及營(yíng)運不大及為了簡(jiǎn)化集團架構，2020年9月20日，廣州升輝與獨立第三方梁國暉訂立股權轉讓協(xié)議以出售其于陜西升輝的全部股權予梁國暉，代價(jià)為12.5萬(wàn)元，乃參照于有關(guān)轉讓之時(shí)廣州升輝向陜西升輝注入繳足股本而厘定。該等代價(jià)于2020年12月17日結付，上述轉讓的法律程序于2020年9月29日完成。完成有關(guān)轉讓后，廣州升輝不再持有任何陜西升輝權益。

　　證監會(huì )發(fā)布的境外發(fā)行上市備案補充材料要求顯示，廣州升輝轉讓濟南升輝與陜西升輝股份之后，濟南升輝與陜西升輝仍以“升輝”名義經(jīng)營(yíng)。

　　對此，廣州升輝被要求說(shuō)明剝離兩家企業(yè)的原因，以及其與兩家被剝離公司之間存在重大交易事項、特許經(jīng)營(yíng)或其他商業(yè)安排的情況。

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